随着9月6日的临近，2个月来始终忙碌在机构路演第一线的期货公司，一方面在为国债期货的上市做好最后的准备工作，另外一方面仍在持续对这些大鳄的争夺。

　　80%老客户感兴趣

　　据多方了解，当前各家期货公司正在进行两手准备，一边吸引原有股指期货客户参与国债期货交易，一边继续对银行保险（放心保）进行“攻坚”。

　　“我们对国债期货的各项准备工作已经就绪，由于我们在股指期货方面已经积累了不少经验，在国债期货领域再应用起来并不困难。投资者对国债期货的参与热情很高。”广发期货总经理肖成向表示。

　　另悉，根据海通期货对客户的调查，高达80%的原股指期货客户对国债期货跃跃欲试。

　　为了吸引新客户，中国国际期货(,)适时地推出了“国债期货直通车”活动，承诺提供最先进的套利程序和最可靠的风控保障，并进一步丰富了其资管产品线，在业内率先推出了基于国债期货套利的一对一资管项目。

　　而对于银行等大机构的争夺，期货公司正在磨砺自己的比较优势。

　　虽然当前业界普遍预计银行将采用结算会员身份参与国债期货市场，但采用客户模式亦有一定的好处。

　　“首先在法律上没有障碍，不需要修改既有的政策法规和业务规则，这样银行保险参与进来会更快。金融机构可以选择在多家期货公司开户，头寸不易暴露，相关结算、风控等业务风险和技术准备均由期货公司承担，机构不需要额外增加专门的部门和后台业务人员，相关交易费用支出较小。”业内人士表示，“而借助客户与期货公司、交易所之间的分级交易、分级结算制度，隔离客户交易风险对交易所和整个市场的冲击，对监管层可能也是有吸引力的。”

　　“我们研究团队将服务重点放置在风控方面，虽然银行和保险这些机构以风控能力见长，但其对期货的风控并不一定比期货公司更加专业。”前述研究负责人表示。

　　另据了解，南华期货、中国国际期货亦在研发针对国债期货套利的系统，包括跨期套利、蝶式套利这些在股指期货上应用并不广泛的交易模式等。

　　“以往免费服务于普通投资者的研究人员，借助国债期货的机遇，也有了服务于大资金、大机构的可能，有望改善期货公司研究部门的窘境。”沪上某期货公司老总表示。

　　银行不动如山

　　另一方面，虽然距离国债期货正式上市的日子已经屈指可数，但银行、保险机构的相关交易指引仍然迟迟没有公布，这无疑令期货公司对机构的争夺陷入了一场苦战。

　　光大期货总经理田亚林告诉，“券商和基金客户仍然以此前的股指期货老客户为主，银行和保险参与方式还不明确，我们仍然在积极接洽。”

　　另外一位国泰君安期货内部人士表示，与银行相关部门的联系并不顺畅，往往需要通过机构部进行反复沟通。

　　对于银行和保险这种超大型机构，参与国债期货这种品种的交易涉及大量跨部门沟通，光是审批流程恐怕就要长达数个月的时间。一位建设银行(601939,股吧)总行金融市场部人士向表示，虽然他了解到相关人员已经在筹备相关工作，但考虑到行业层面的交易指引仍然没有出台，公司内部流程恐怕要更晚才能走上正轨。

　　另外一方面，对于国债期货这种复杂交易品种，依赖于量化交易，大资金的进入会更为谨慎。交易模型的有效性需要根据大量的实际市场数据进行检验并修正，比如关键期限央票到期的市场波动、每个季度末市场数据的变化、特殊事件对数据的影响等等，最终才能放心大胆地投入真金白银。而这个周期业界预计至少要一年左右。

　　虽然券商、基金持债绝对规模与银行保险相比仍然是小巫见大巫，但其对国债期货交易的意愿却要更加强烈。

　　“七月份以来，我们马不停蹄地在上海和广东路演，每天的日程都排得满满的。”前述负责人表示，“虽然银行和保险机构跑了不少家，开的主题论坛也不少，但是真正对我们的策略感兴趣的，还是券商自营、基金专户为主，他们更希望早点参与到股指期货中来。”

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