在上周五美国非农就业数据发布之后，国际金价大幅走低，并再度跌破1400美元整数关口。虽然此后在全球股市大跌及美元回落的提振下黄金有所回升，但整体弱势格局明显。展望未来，美联储货币政策前景成为黄金走势的关键。

　　主要央行难以进一步放宽货币政策

　　最近几个月，市场对美联储可能提前结束QE政策的担忧愈来愈强烈。而此前美联储主席伯南克在国会作证时表示，根据美国经济复苏状况，特别是就业市场情况，可能削减购债规模。

　　美国劳工部6月7日公布的数据显示，美国5月非农就业人数增长17.5万人，小幅高于预期的17.0万人；4月非农就业人数修正后为增长14.9万人，初值为增长16.5万人。美国5月失业率小幅上升至7.6%，高于预期水平7.5%；4月未作修正，依然为7.5%。尽管现在断定美国经济全面好转还为时过早，但从最近几个月的非农数据来看，美国劳动力市场已经出现稳步复苏迹象。即便美联储不立即缩减QE规模，这种预期也会随着美国经济好转而越来越强烈。

　　今年以来大力推行超级量宽政策的日本央行，本周二也宣布维持利率不变。在日本股市及债券市场剧烈波动的情况下，日本央行上调了日本经济形势评估。日本内阁府周一公布的数据显示，日本第一季度实际GDP修正值季率上升1.0%，升幅高于初值及市场预期，凸显经济在政府政策支撑下复苏。

　　而欧洲央行则在上周四决定维持指标利率在0.50%的纪录低点不变，与多数市场人士的预期一致。由于欧元区关键经济数据已经显现改善迹象，上次议息会议前的忧患情绪在本月已经被冷静态度取代。

　　综合来看，当前全球宏观经济尽管依然存在诸多不确定性，但整体仍然保持着复苏格局。因此，未来全球主要央行都很难继续进一步加大宽松力度，而如果全球央行货币政策前景转变，那么对黄金来说是一个重大利空。

　　实物黄金消费前景趋淡

　　金价4 月暴跌之后，全球掀起了一股购金热潮。4月和5月由于金价暴跌刺激消费增长， 印度已经分别进口了 146 吨和162 吨黄金。但最近印度黄金需求表现迟滞。印度政府最近提高黄金进口关税至8%，并落实遏制银行业黄金融资的相关规定，这些措施对该国黄金进口已产生相当大的影响。同时，需要注意的是，在中国购买实物黄金最大的作用仍是投资，而一旦黄金价格持续疲弱，财富效应破灭将打击投资人的信心。

　　此外，大型基金抛售黄金的步伐并未放缓。以全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares为例，其持仓自去年末创下历史新高1353.35吨后，今年以来持续减持黄金，4月以来抛售幅度更大。截至6月12日，已减持至1009.85吨，较高峰时减少343.5吨，4月以来减持211.41吨。

　　从中长期来看，由于主要央行未来的货币政策很难进一步宽松，美联储更有可能收紧货币政策，因此，黄金未来将以振荡下行为主，短期可能再度考验1350美元一线的振荡区间下沿，而中长期调整目标位于1200美元一线。

　　基金大幅减持黄金