我对于铁矿石的看法，实在惹了太多的争议。当然，我的观点不一定是对的，而提出来只是为了能更好地进步。

　　首先，站在需求方，也就是钢厂的角度去思考，现货价格在830元/吨，而9月合约却不到770元/吨，基差在60元/吨附近，比较可行的做法便是买入9月合约等待交割，这样，既省去了仓库，又省去了占用大笔资金的问题。

　　其次，库存的问题，也是大家所担心的，可又有谁见过房价因为高库存而下跌？所以这本身恐怕不是原因。最终，还是要回到供需层面来看问题。高炉不能随便熄火，其对于铁矿石的需求在一定时间还是存在的。并且因为钢铁产业低迷，开工率早已“低无可低”。

　　再次，昨天看到一篇微博说，9月合约780元/吨折算后为101美元/吨，与普氏107.5美元/吨相差6.5美元/吨。价差分两部分，其一远期贴水，其二是内外盘价差。9月合约对应的Q3掉期价格为104.25美元/吨，贴水普氏3.25美元/吨，剩余的3.25美元/吨是内外盘价差，其已经处于近两年的低点了。在现货内外盘跟跌的情况下，9月合约拉升到780元/吨以上就意味着价格被高估。这种说法想当然认为远期贴水是正常的。为什么是正常的呢？因为你预期价格下跌。从价差的角度来分析，更不可靠。即使当前价差已经到了最近两年的最低点，但谁能说它没有继续缩小的可能？

　　然后，铁矿石2006年的时候价格就在710元/吨附近，这几年就算不计较通货膨胀以及人工成本上升等因素，也是完全回到了牛市的起点。在这个价位，还指望大幅下挫，不是不可能，不过扪心自问，胜率又有多大呢？

　　最后，从持仓结构看，目前铁矿石多单最大持有者是道通期货，其隶属于沙钢席位。而空头席位多为投机资金。换句话说，多头阵营是可以接货的，空头却不一定交得出货。这样的资金结构，最后的结果是显而易见的。

　　短短的手记，实在无法一次性完全将问题说明白。很多的时候，我只能挑重点来叙述，而并非没有考虑到其他方面的影响。

　　（中信期货参赛选手 胡嘉佳）