周三美联储议息会议决定维持利率及购债规模不变，但伯南克表示可能将于明年年中结束购债计划。受此影响，国际白银价格跌破21美元整数关口，国内白银期货价格更创下4293元/千克的上市以来新低。展望后市，在货币政策前景趋紧，以及制造业持续低迷的情况下，白银后市可能进一步走低。

　　美联储主席伯南克周三在联储公开委员会(FOMC)公布利率决议后，马不停蹄地召开了新闻发布会。他表示，如果经济预估符合预期，FOMC可能在今年减缓购债步伐，明年年中前将结束购买资产，结束购买时失业率可能在7%左右。

　　今年以来大力推行超级量宽政策的日本央行，本月也宣布维持利率不变。而欧洲央行由于欧元区关键经济数据显示出改善迹象，在本月议息会议上也决定维持指标利率在0.50%不变。

　　综合来看，当前全球宏观环境尽管依然存在诸多不确定性，但整体悲观气氛已经得到了改善。因此，未来全球主要央行都很难继续进一步加大宽松力度，美联储更给出了退出QE政策的时间表，这对黄金、白银等贵金属来说是一个重大利空因素。

　　除金融属性外，白银的工业需求占总需求将近五成。而全球制造业特别是中国制造业低迷，也拖累了白银价格，这也是白银价格弱于黄金的原因之一。最新数据显示，6月汇丰中国制造业PMI预览值为48.3，低于预期的49.1，创下9个月以来最低水平。中国制造业仍然面临着外需恶化、內需疲弱的双重挑战。在政策面上，中国央行也很难加大刺激力度，中国经济前景仍不乐观。

　　在货币属性及商品属性的双重打击下，国际、国内白银价格双双创下调整以来新低，下行空间已经被打开，后市仍有进一步走低的可能，国际白银价格不排除回撤至17美元一带，操作上建议维持空头操作思路。

　　（作者单位：中信建投期货）