近期宏观利空频传，市场信心匮乏，但是钢价大幅度下跌之后，钢企减产预期强化，而且目前库存压力也较年初明显缓解，螺纹钢期价反弹行情即将来临。

　　产能治理政策长期利好

　　美联储议息会议结果出炉，虽然美联储将维持每月850亿美元购债进度，但是伯南克表示，如果美国经济持续改善，可能在今年缩减刺激措施力度，市场对于流动性的担忧升温。国内方面，汇丰公布的6月PMI初值为48.3，创下9个月来新低，经济下行压力加大。宏观面利空频传，市场信心受到冲击。国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，其中提到对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。而早前的国务院常务会议也特别指出对未通过能评、环评的项目，采取严厉的制约措施。钢铁作为产能过剩严重以及环保压力较大的行业，短期实现产能压缩的可能性不大，但是政策治理措施在一定程度上提振市场信心。

　　库存压力减轻

　　当前钢企的供给量已经处于极值状态，而钢材库存变化显示出积极信号。截至6月14日当周，五大钢材品种社会总库存1755万吨，较上周减少17万吨，其中螺纹钢环比减少6万吨，至779万吨，钢材社会库存较今年高点有明显下降。钢厂库存方面，截至6月上旬末，重点企业钢材库存为1284.7万吨，较上一旬下降0.9%。虽然钢厂产量保持高位，但是钢材库存变化表明下游需求承接能力比较强。

　　炉料价格趋稳

　　铁矿石和焦炭等炉料价格已经从高位大幅回落，后市下跌空间较为有限，炉料价格趋稳给钢市带来些许暖意。另外值得注意的是，国内炉料市场中钢坯、废钢价格近日试探性拉涨。

　　总体上看，原料价格难有下跌空间将倒逼钢厂减少供给，后期钢厂实质性减产将提振市场信心。因此，螺纹钢期价不宜追空，反弹一触即发。

　　（作者单位：宝城期货）