[原] 宏观行业要点
1. 新能源行业：铝塑膜，皇冠上的明珠
1）铝塑膜是皇冠上的明珠：是锂电池材料壁垒最高的环节，两家企业寡头垄断90%的市场份额，毛利率高达60-80%；
2）铝塑膜在锂电池中的占比将会提升：主流的电动车如volt、leaf、宝马、众泰、万向都采用铝塑膜包装，高端消费电子如智能手机、可穿戴式设备也都采用铝塑膜，目前全球市场空间25亿左右，铝塑膜的行业增速将超过锂电池，未来三年增速有望超过40%，行业有望成长为100亿的高端市场；
3）产业链相关公司有：紫江企业、佛塑科技、道明光学。相关公司目前已经成功切入消费电子，未来有望实现在电动车领域的突破。由于具备极高的工艺门槛，一旦实现批量供货，将有望分享较长时间的超高额收益。
1）铝塑膜是皇冠上的明珠：是锂电池材料壁垒最高的环节，两家企业寡头垄断90%的市场份额，毛利率高达60-80%；
2）铝塑膜在锂电池中的占比将会提升：主流的电动车如volt、leaf、宝马、众泰、万向都采用铝塑膜包装，高端消费电子如智能手机、可穿戴式设备也都采用铝塑膜，目前全球市场空间25亿左右，铝塑膜的行业增速将超过锂电池，未来三年增速有望超过40%，行业有望成长为100亿的高端市场；
3）产业链相关公司有：紫江企业、佛塑科技、道明光学。相关公司目前已经成功切入消费电子，未来有望实现在电动车领域的突破。由于具备极高的工艺门槛，一旦实现批量供货，将有望分享较长时间的超高额收益。
2. 环保-政策催生水处理景气周期
《水污染防治行动计划》14 下半年有望出台，将推动工业水处理改造运营千亿市场。我国工业废水重复利用率不足30%，远低于国家平均85%水平。国务院《循环经济发展战略及近期行动计划》要求到15 年，工业水重复利用率至少提高4.2 个百分点。随环保事件催化及标准趋严，工业废水治理有望成为《水污染防治行动计划》核心。保守假设大多数行业未来不再新建产能，预计未来5 年改造市场投资额将达400亿元/年，运营规模有望达到430~620 亿元/年。
膜工艺将直接受益城镇污水提标，国产率有望不断提升。MBR 出水水质可直接再生回用，易与传统工艺结合，强化脱氮除磷，符合政策方向。随投资运营成本下降，预计18 年MBR 工艺占比有望从目前2%提高到20%左右，到18 年累计市场容量有望达578 亿元。目前，我国污水处理项目膜67.6%仍依赖进口，未来随工艺改进及政策推动，膜国产化率有望提升。
饮用水安全升级，超滤改造、家用净水器市场有望提速。饮用水安全是民生大计，随着饮用水新标准的落实，我们相信水厂超滤改造进度将会加快，未来5 年带来234 亿超滤改造空间。在这一情景下，2018 年超滤膜在自来水厂中的应用比例也仅有10%，仍无法保障大部分百姓的饮水安全，民用净水器在未来5 年内仍会保持快速发展。
政策催生水处理景气周期。推荐以下主线：1）工业水处理：万邦达、中电环保；2）城镇污水改造：碧水源、津膜科技、巴安水务；3）城镇污水处理及自来水供应：武汉控股、首创股份、重庆水务、兴蓉投资、洪城水业、江南水务；4）农村水市场：大禹节水、国中水务、桑德国际；5）净水器设备：南方汇通、开能环保、碧水源。
《水污染防治行动计划》14 下半年有望出台，将推动工业水处理改造运营千亿市场。我国工业废水重复利用率不足30%，远低于国家平均85%水平。国务院《循环经济发展战略及近期行动计划》要求到15 年，工业水重复利用率至少提高4.2 个百分点。随环保事件催化及标准趋严，工业废水治理有望成为《水污染防治行动计划》核心。保守假设大多数行业未来不再新建产能，预计未来5 年改造市场投资额将达400亿元/年，运营规模有望达到430~620 亿元/年。
膜工艺将直接受益城镇污水提标，国产率有望不断提升。MBR 出水水质可直接再生回用，易与传统工艺结合，强化脱氮除磷，符合政策方向。随投资运营成本下降，预计18 年MBR 工艺占比有望从目前2%提高到20%左右，到18 年累计市场容量有望达578 亿元。目前，我国污水处理项目膜67.6%仍依赖进口，未来随工艺改进及政策推动，膜国产化率有望提升。
饮用水安全升级，超滤改造、家用净水器市场有望提速。饮用水安全是民生大计，随着饮用水新标准的落实，我们相信水厂超滤改造进度将会加快，未来5 年带来234 亿超滤改造空间。在这一情景下，2018 年超滤膜在自来水厂中的应用比例也仅有10%，仍无法保障大部分百姓的饮水安全，民用净水器在未来5 年内仍会保持快速发展。
政策催生水处理景气周期。推荐以下主线：1）工业水处理：万邦达、中电环保；2）城镇污水改造：碧水源、津膜科技、巴安水务；3）城镇污水处理及自来水供应：武汉控股、首创股份、重庆水务、兴蓉投资、洪城水业、江南水务；4）农村水市场：大禹节水、国中水务、桑德国际；5）净水器设备：南方汇通、开能环保、碧水源。
3. 近日监管部门酝酿再度为小微贷款提供政策支持，可能包括将续贷合理化，甚至将符合标准的续贷纳入正常类贷款，以及合理采取分期偿付本金的还款方式减轻企业负担等优惠政策。对于小微企业而言，续贷政策在风险可控的前提下是变相降低企业融资成本或有效缓解资金链紧张，部分银行此前可能已实际在采用此类方式进行贷款展期。对于银行而言，续贷在经济尚未明显企稳的阶段可能会累积风险，如何风控显得关键；同时分期偿付本息和合理设定流动资金贷款期限等政策由于会一定程度降低银行放贷收益，银行执行的动力也需观察。总体上作为支持小微企业的积极信号，该政策执行有助于实体经济的进一步企稳。
4. 6月70个大中城市新建住宅销售价格同比上升4.2%，为第18个月上升，但涨幅连续第六个月缩窄并创下15个月最低；环比下跌0.5%，为连续第二个月下跌且跌幅较上月扩大。
4. 6月70个大中城市新建住宅销售价格同比上升4.2%，为第18个月上升，但涨幅连续第六个月缩窄并创下15个月最低；环比下跌0.5%，为连续第二个月下跌且跌幅较上月扩大。
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