[原] 宏观行业要点
1. 据21世纪网报道，今年7月以来，央行接连向内蒙古、上海、汉口、长沙等多家地方银行，分别提供了额度为5-10亿元不等的低息再贷款。本周五，彭博社援引消息称，央行向河北银行提供10亿元再贷款。
不久前，央行还发行了规模达1万亿元的三年期PSL低息贷款。舆论大多数从货币宽松的角度解读，实际上这是中国央行首次定向降息。无论是PSL还是再贷款，其与其他常规信贷渠道的区别在于——利率低。对于部分小微企业，再贷款利率采取基准利率，或者不超过贷款利率的平均水平，目的在于降低小微企业融资成本，提振经济。国开行获得1万亿PLS的利率为“4%略高一点”，明显低于市场的中长期利率水平（目前在5%-6%左右）。
从中长期来看，PSL成为打造中期基准利率的标的，但这需要PSL总规模达到一定量级才可实现。目前大规模的PSL仅放出国开行第一单，这意味着PSL后续将放量投放，商业银行获得PSL贷款的可能性在增加。
(降低融资成本比单纯投放货币效果好）
不久前，央行还发行了规模达1万亿元的三年期PSL低息贷款。舆论大多数从货币宽松的角度解读，实际上这是中国央行首次定向降息。无论是PSL还是再贷款，其与其他常规信贷渠道的区别在于——利率低。对于部分小微企业，再贷款利率采取基准利率，或者不超过贷款利率的平均水平，目的在于降低小微企业融资成本，提振经济。国开行获得1万亿PLS的利率为“4%略高一点”，明显低于市场的中长期利率水平（目前在5%-6%左右）。
从中长期来看，PSL成为打造中期基准利率的标的，但这需要PSL总规模达到一定量级才可实现。目前大规模的PSL仅放出国开行第一单，这意味着PSL后续将放量投放，商业银行获得PSL贷款的可能性在增加。
(降低融资成本比单纯投放货币效果好）
2. 2014 年 07 月 24 日，国务院法制办公布《中华人民共和国中医药法（征求意见稿）》并公开征求意见。 首次从国家法律层面明确中医药地位、制定发展政策；鼓励社会力量投资中医药事业、放宽准入门槛，明确医疗机构、医疗人员的分类管理方式；中药全产业链各领域各环节都将得到全面发展；中医药将得到培养、继承、创新、传播。
看好中医药行业持续发展，沿三条主线选择优质企业：我们认为，中医药立法将从国家法律层面推动中医药行业继续保持快速发展，可以沿着企业发展模式的三条主线选择行业龙头和优质企业。
（1）中药全产业链重视质量：中药企业重视上游中药材的资源、道地属性和产品质量，依托优质中药材资源开展传统和现代中药饮片业务，打通中药全产业链。代表企业：康美药业、云南白药、东阿阿胶、天士力，以及香雪制药、太安堂、益盛药业等企业。
（2）中成药重视创新：中成药企业通过自主研发、收购、院内制剂、民间验方等各种渠道获批安全有效的中成药新药，依托临床试验和循证医学开展学术推广，进而实现中药现代化、国际化。代表企业：天士力、康缘药业、以岭药业，以及康恩贝、贵州百灵等企业。
（3）品牌中药重视传承：品牌中药企业将传统中医药精髓继承并发扬光大，通过师承教育、工艺传承、坐堂医服务等各种模式打造中医、中药品牌优势，并向消费品大健康、医疗服务延伸发展。代表企业：云南白药、东阿阿胶、白云山、同仁堂、片仔癀，以及以岭药业、中新药业等。
看好中医药行业持续发展，沿三条主线选择优质企业：我们认为，中医药立法将从国家法律层面推动中医药行业继续保持快速发展，可以沿着企业发展模式的三条主线选择行业龙头和优质企业。
（1）中药全产业链重视质量：中药企业重视上游中药材的资源、道地属性和产品质量，依托优质中药材资源开展传统和现代中药饮片业务，打通中药全产业链。代表企业：康美药业、云南白药、东阿阿胶、天士力，以及香雪制药、太安堂、益盛药业等企业。
（2）中成药重视创新：中成药企业通过自主研发、收购、院内制剂、民间验方等各种渠道获批安全有效的中成药新药，依托临床试验和循证医学开展学术推广，进而实现中药现代化、国际化。代表企业：天士力、康缘药业、以岭药业，以及康恩贝、贵州百灵等企业。
（3）品牌中药重视传承：品牌中药企业将传统中医药精髓继承并发扬光大，通过师承教育、工艺传承、坐堂医服务等各种模式打造中医、中药品牌优势，并向消费品大健康、医疗服务延伸发展。代表企业：云南白药、东阿阿胶、白云山、同仁堂、片仔癀，以及以岭药业、中新药业等。
3. 安信证券首席经济学家高善文表示，伴随着2013年以来，全球性金融危机的影响逐渐削弱，在经济内生力量的推动下，主要发达国家正出现明显的经济恢复，这将会刺激中国的出口实现持续性、较明显的恢复性增长。如果内需市场特别是房地产市场没有出现较大变化，中国经济很有可能迎来拐点，A股市场也有可能因此出现转折。
“因此，目前单边看空经济、看空A股的风险较大。”高善文说，“从现在起眺望未来一两年，市场最坏的时候可能正在过去。或许我们在经济上正在跨过”旧周期“，走向”新周期“，而且是一个积极向上的”新周期“。”
“因此，目前单边看空经济、看空A股的风险较大。”高善文说，“从现在起眺望未来一两年，市场最坏的时候可能正在过去。或许我们在经济上正在跨过”旧周期“，走向”新周期“，而且是一个积极向上的”新周期“。”
4. 证券日报：我国提振股市有一手好牌。当前我国物价总水平基本保持稳定，外汇储备居世界第一，物资储备丰富，特别是有可以进入股市的巨量资金。简单计算如下资金合计超过10万亿元之巨：基本养老保险基金累计结存3.1万亿元、住房公积金余额3.2万亿元、社会保障基金 1.2万亿元、公共维修基金1万多亿元、企业年金6300多亿元。此外，还有1.5万亿元险资可以入市。
5. 工业盈利增长持续改善。2014 年1-6 月工业利润同比增长11.4%，单月同比增长17.9%，增速分别比上一期提高1.6 个百分点、9 个百分点；6 月，利润较上月环比增长14.6%，高于去年同期的6.8%，也略高于近3 年同期均值13.2%。虽然去年低基数是导致盈利增速回升的部分原因（2013年6 月利润增速仅6.4%，仅高于2 月5.2%增速），但我们以2011 年同期为基期，4-6 月利润年均复合增速分别为3.6%、5.8%、6.3%，单月利润增长亦呈现逐月提升趋势。因此，目前随经济企稳，工业企业盈利正在持续改善中。预计二季度盈利增长是年内低点，后期，在国家稳增长政策影响下企业销售和利润率均有望趋于改善，预计全年工业盈利增速约12%。
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