昨日，沪铜减仓反弹，1310合约重新反弹至50000上方。美国房地产数据强劲，美国和欧元区制造业PMI数据好转，市场对于美联储退出QE的忧虑减轻；中国银行(601988,股吧)间市场利率回落，市场期待7月中旬年中经济工作会议召开，部分抵消了中国6月官方和汇丰制造业PMI双降的忧虑。不过，短期内铜价反弹在51300附近有一定的阻力，53500的近期高点更是难以突破，中线仍面临较大的下行压力。

　　美国和欧元区经济数据偏暖

　　美国制造业PMI和房地产数据优于预期。其中，美国6月ISM制造业PMI为50.9，好于预期的50.5和5月的49.0，重归荣枯分水岭上方，显示美国制造业明显回暖。另外，美国5月营建支出月率为0.5%，好于4月的0.1%，美国5月建筑支出创近三年半来的新高。美国房地产持续复苏，部分减轻了中国经济放缓对于铜消费的削弱效应。

　　此外，欧元区6月制造业PMI终值为48.8，好于初值的48.7，升至近16个月来的新高，显示欧元区6月制造业活动出现趋稳迹象。欧元区是全球仅次于中国的铜消费地区，欧元区经济趋稳，减轻国际铜价的下跌压力。

　　美联储多位官员淡化QE退出影响

　　6月中下旬铜价大幅下跌，很大程度上是受美联储将退出QE的冲击和打压。近日，多位美联储官员试图平息外界对美联储将迅速撤除美国经济支持政策的猜测，甚至还罕见地批评了投资者，称其预期与美联储想法“脱节”。这是自伯南克宣布将逐步收缩债券购买计划后，高层货币政策官员为澄清美联储政策做出的最为明确的努力。纽约联储主席威廉?达德利表示，如果市场在美联储主席伯南克上周召开新闻发布会之前预计美联储将提前加息，那么这只能说明市场与美联储公开市场委员会声明以及美联储公开市场委员会大多数会员想法并不合拍。他强调，美联储上调短期利率的时机还很遥远。美联储理事杰洛米?鲍威尔表示，过去一个月来债券收益率的上升幅度“过大”，是不合理的。亚特兰大联储主席丹尼斯?洛克哈特表示，市场似乎误解了伯南克有关放缓购买资产计划的框架。上述美联储官员的言论，在一定程度上减轻了市场因为担心美联储将退出QE对铜价的冲击，并间接支持了近日铜价止跌企稳，弱势反弹。

　　关注7月中旬经济工作会议

　　上半年，中国经济放缓程度超预期，市场预计二季度GDP增速可能放缓至7.4%左右，国际机构也在近期纷纷下调中国经济增长预期。缺乏了中国因素的支撑，铜价中线面临较大的下行压力。7月15日，国家将公布二季度经济数据。另外，新型城镇化大会召开日期一再推迟，市场人士仍十分期待。经历了6月份的钱荒，近日银行间市场利率虽然有所下降，但仍居于相对高位，未来银行间市场是否还会闹钱荒，或许在一定程度上影响后市铜价反弹的时间和空间。如果年中经济工作会议决定下半年仍按照目前的调结构、去库存、去产能，不搞大规模刺激政策，容忍经济放缓底线至7.0%，则无疑将大大限制后市铜价的反弹空间，中线将继续抑制铜价，并可能在9月底前下探45000。

　　去产能和去库存任重道远

　　江西铜业(600362,股吧)6月25日表示，中国计划关闭过时的铜冶炼产能，将有助于提高全球的加工费。中国目前拥有逾310个铜冶炼厂。政府认为这个数字太高，试图限制数量的增长。6月28日，上期所铜库存下降1022吨，至108464吨。

　　7月1日，LME铜库存减少3500吨，至662275吨。沪伦铜库存近日虽有所下降，但是仍处于近10年来的高位，去库存仍重道远。