[原] 宏观行业要点
1. 9月11日，国家主席习近平在杜尚别会见俄罗斯总统普京。习近平强调，双方要尽早启动中俄西线天然气管道项目。普京表示对此高度重视，要加快建设西线天然气管道项目。
习近平说，目前双方正在积极探讨高铁合作，卫星导航系统合作已经启动，联合研制远程宽体客机和重型直升机等大项目合作又取得新进展。普京说，希望双方继续着力推进油气、核能、航空、金融、基础设施建设等领域重大项目。
（高铁、油气、核电仍是热点）
习近平说，目前双方正在积极探讨高铁合作，卫星导航系统合作已经启动，联合研制远程宽体客机和重型直升机等大项目合作又取得新进展。普京说，希望双方继续着力推进油气、核能、航空、金融、基础设施建设等领域重大项目。
（高铁、油气、核电仍是热点）
2. 9月11日消息 2014年夏季达沃斯论坛上，前银监会主席刘明康在“金融断层线”的辩论会中表示，新的一场金融危机是很难避免的。“目前在国际货币体系、‘美元陷阱’以及QE的后果和影响还没被彻底了解。此外，美国利率的上升会导致大量资本流出新兴市场和欧洲市场。”刘明康表示。值得一提的是，主持人分别在辩论会前后就“新的一轮金融危机是否无法避免”做了现场调查，其中近70%的现场嘉宾认为“新的金融危机是无法避免的”。
3. 宏观（安信）
考虑到当前经济增长动能不强，CPI 上涨动力可能也比较有限，9 月也许还会进一步走低。11 月和12 月，受基数影响，CPI 同比可能出现反弹，但绝对水平大概率仍将处于低位。
8 月PPI 环比-0.2%，跌幅较7 月有所扩大；同比-1.2%，低于7 月的-0.9%。这与短期经济动能的走弱是一致的。从商品期货价格来看，当前下跌的速度与年初相仿。此轮工业品价格的下跌具有普遍性。其中，黑色金属链价格的下跌最为显著，铁矿石和螺纹钢的跌幅在10%附近。从测算和草根层面反馈来看，上旬钢材生产利润较快收窄。水泥价格在8 月下跌明显，但8 月下旬以来呈现出企稳迹象。经济动能的走弱和工业品价格跌幅的扩大，料将对短期工业企业盈利构成负面影响。
考虑到当前经济增长动能不强，CPI 上涨动力可能也比较有限，9 月也许还会进一步走低。11 月和12 月，受基数影响，CPI 同比可能出现反弹，但绝对水平大概率仍将处于低位。
8 月PPI 环比-0.2%，跌幅较7 月有所扩大；同比-1.2%，低于7 月的-0.9%。这与短期经济动能的走弱是一致的。从商品期货价格来看，当前下跌的速度与年初相仿。此轮工业品价格的下跌具有普遍性。其中，黑色金属链价格的下跌最为显著，铁矿石和螺纹钢的跌幅在10%附近。从测算和草根层面反馈来看，上旬钢材生产利润较快收窄。水泥价格在8 月下跌明显，但8 月下旬以来呈现出企稳迹象。经济动能的走弱和工业品价格跌幅的扩大，料将对短期工业企业盈利构成负面影响。
4. 基础化工：环保导致还原物价格上涨，分散染料有涨价预期，建议关注
受宁夏明盛染化停产影响，还原物供应紧张，价格上涨17000 元至55000 元/吨，分散染料对还原物单耗约为0.1，因此增加吨生产成本约1700 元，近期分散染料价格有成本推动上涨预期。浙江龙盛还原物自产1 万吨，外购约5000 吨，其他厂商基本全部外购。在低成本、原材料中间体配套、专利垄断等因素作用下染料龙头企业优势依然显著，我们预计染料行业格局将会类似MDI、盈利能力将趋于稳定，目前浙江龙盛PE 为8 倍属于低估。对比MDI 和染料可知，国内企业即是全球龙头，具备定价权，未来行业供需格局相对稳定，盈利将维持在较高水平。在染料、中间体等内生增长带动下，龙盛现金流极其充沛，目前负债率处于历史较低水平，已申请巨额度超级短融，我们认为未来外延预期强烈，建议关注。
受宁夏明盛染化停产影响，还原物供应紧张，价格上涨17000 元至55000 元/吨，分散染料对还原物单耗约为0.1，因此增加吨生产成本约1700 元，近期分散染料价格有成本推动上涨预期。浙江龙盛还原物自产1 万吨，外购约5000 吨，其他厂商基本全部外购。在低成本、原材料中间体配套、专利垄断等因素作用下染料龙头企业优势依然显著，我们预计染料行业格局将会类似MDI、盈利能力将趋于稳定，目前浙江龙盛PE 为8 倍属于低估。对比MDI 和染料可知，国内企业即是全球龙头，具备定价权，未来行业供需格局相对稳定，盈利将维持在较高水平。在染料、中间体等内生增长带动下，龙盛现金流极其充沛，目前负债率处于历史较低水平，已申请巨额度超级短融，我们认为未来外延预期强烈，建议关注。
5. 中国8月新增人民币贷款7025亿元，预期7000亿元，前值3852亿元。
中国8月社会融资规模9574亿元，预期11350亿元，前值2731亿元。
中国8月M2货币供应年率+12.8%，前值+13.5%。
中国8月M1货币供应年率+5.7%，预期+6.8%，前值+6.7%。
中国8月M0货币供应年率+5.6%，预期+5.6%，前值+5.4%。
中国8月社会融资规模9574亿元，预期11350亿元，前值2731亿元。
中国8月M2货币供应年率+12.8%，前值+13.5%。
中国8月M1货币供应年率+5.7%，预期+6.8%，前值+6.7%。
中国8月M0货币供应年率+5.6%，预期+5.6%，前值+5.4%。
6. 中国8月新增贷款基本符合市场预期，但相较之下社会融资规模仍显偏低，信托贷款等表外融资同比依旧呈萎缩之势。这一方面是此前监管措施持续发酵的结果，另一方面也说明当前实体经济的融资需求偏弱。
分析人士指出，8月存款增速在历史同期属较低水平，显示银行理财对存款分流持续施压，这也是拖累M2增速进一步下滑的重要因素；而展望政策面，若经济未出现超预期走弱，短期内定向调控的基调不会改变。
分析人士指出，8月存款增速在历史同期属较低水平，显示银行理财对存款分流持续施压，这也是拖累M2增速进一步下滑的重要因素；而展望政策面，若经济未出现超预期走弱，短期内定向调控的基调不会改变。
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