[原] 宏观行业要点
1. 汽车行业：9月新能源汽车销量解读，超预期。首先新能源公交超预期较多，业绩推动明显的包括沧州明珠、松芝股份，而拓邦股份的未来预期也逐渐明朗，众泰E20（新大洋）暂时并未受惠购置补贴，9月放量翻倍说明产品的生命力，证明多氟多业绩弹性。而长期成长逻辑强劲的当升科技、均胜电子、新宙邦、比亚迪依然空间广阔。
2. 有色行业：9月新能源汽车销量超预期，利好上游碳酸锂和磁材板块。新能源汽车销量超预期带动上游原料需求，量价齐升犹可待，推荐龙头天齐锂业、赣锋锂业、宁波韵升、中科三环。
3. 林洋电子：募集资金总额不超过18亿元，扣除发行费用后的募集资金净额不超过17.62亿元，本次非公开发行股票募集资金拟用于建设200MW集中式太阳能光伏发电项目和80MW分布式太阳能光伏发电项目。
（1）公司拟公开增发表明，公司在电站运营方面的步伐加快了速度；考虑公司原有10亿的资金，增发完后，总资金规模达到27.6亿，如果全部投入光伏电站运营，假设采用80%的银行贷款，总共可撬动1.7GW；（2）项目规模进度加快，公司原来预计运营的规模主要集中在分布式，预计今明两年分别新增80MW、200MW。由于公司通过政府关系和电网关系找到了极其有保障的地面项目，公司在这一领域实现了重大突破，今明两年至少再增加100MW、100MW。到明年年底总装机规模将达到480MW以上。由于公司已经在分布式打通了商业模式，地面电站也找到了强有力的合作伙伴，明年年底装机规模超预期的概率很大；（3）我们暂不做业绩调整，预计2014-2015年EPS分别为1.35、1.77元，对应的PE分别为20、15倍。公司有光伏经验、有电网关系和政府关系，我们认为是民营企业中的光伏运营商优质选择。
（1）公司拟公开增发表明，公司在电站运营方面的步伐加快了速度；考虑公司原有10亿的资金，增发完后，总资金规模达到27.6亿，如果全部投入光伏电站运营，假设采用80%的银行贷款，总共可撬动1.7GW；（2）项目规模进度加快，公司原来预计运营的规模主要集中在分布式，预计今明两年分别新增80MW、200MW。由于公司通过政府关系和电网关系找到了极其有保障的地面项目，公司在这一领域实现了重大突破，今明两年至少再增加100MW、100MW。到明年年底总装机规模将达到480MW以上。由于公司已经在分布式打通了商业模式，地面电站也找到了强有力的合作伙伴，明年年底装机规模超预期的概率很大；（3）我们暂不做业绩调整，预计2014-2015年EPS分别为1.35、1.77元，对应的PE分别为20、15倍。公司有光伏经验、有电网关系和政府关系，我们认为是民营企业中的光伏运营商优质选择。
4. 伊利股份（申万）：预计伊利股份 14-16 年的每股收益为 1.50 元，1.85元，2.25 元，同比增长 44.2%、23.3%、21.6%，预计下半年的基本面更优于上半年，三季度有望继续保持高增长，展望 2015年将是消费大年。“中国梦”背景下伊利作为乳品行业龙头具有重要意义。长期来看，伊利作为行业龙头强者恒强的趋势不会改变，团队能力优秀，全国性的品牌、渠道网络基础扎实，未来如果逐步进行外延式扩张，有望成为未来中国版的雀巢。预计悲观预期非理性释放后，在业绩向好等利好的带动下，股价将会修复，目前股价对应 14-16 年 PE 分别为 16 倍、13 倍、11 倍，维持“买入”评级。
5. 宏观：
中国人民银行今日开展200亿14天期正回购，引导中标利率较前次下行10个基点至3.4%，刷新三年半新低。也是央行继7月14日和9月18日之后的年内第三次下调该利率。
今日公开市场分别有200亿元14天期正回购和200亿元央票到期，因此当日实现净投放200亿元。
央行正在执行审慎货币政策，不是全面降准、降息，而是定向和价格型宽松。通过下调正回购利率，促使债券收益率进一步下降，以鼓励直接融资，降低社会融资成本。价格宽松已成为利率市场化后的新型货币政策传导机制。
利率市场化推进，回购利率正在成为中国央行新的基准利率，其传递的降低利率信号印证降息周期继续展开。经济短期改善，但过去半年地产销量持续负增拖累工业经济，加之工业品价格重新下跌增加去库存压力，经济下行风险尚未消除。这一背景下通胀或持续低位，为降息周期延续提供空间，货币宽松仍可期待。
（进入降息周期，利好实体经济和股市）
中国人民银行今日开展200亿14天期正回购，引导中标利率较前次下行10个基点至3.4%，刷新三年半新低。也是央行继7月14日和9月18日之后的年内第三次下调该利率。
今日公开市场分别有200亿元14天期正回购和200亿元央票到期，因此当日实现净投放200亿元。
央行正在执行审慎货币政策，不是全面降准、降息，而是定向和价格型宽松。通过下调正回购利率，促使债券收益率进一步下降，以鼓励直接融资，降低社会融资成本。价格宽松已成为利率市场化后的新型货币政策传导机制。
利率市场化推进，回购利率正在成为中国央行新的基准利率，其传递的降低利率信号印证降息周期继续展开。经济短期改善，但过去半年地产销量持续负增拖累工业经济，加之工业品价格重新下跌增加去库存压力，经济下行风险尚未消除。这一背景下通胀或持续低位，为降息周期延续提供空间，货币宽松仍可期待。
（进入降息周期，利好实体经济和股市）
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