[原] 宏观行业要点
1. 中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将于10月20日至23日在北京召开。十八届四中全会将研究全面推进依法治国重大问题，这在党的历史上尚属首次.
(长期利好经济和股市)
(长期利好经济和股市)
2. 上周五市场传闻称，多家股份制商业银行将通过常备借贷便利工具(SLF)获得流动性支持，共计金额约2000亿元。央行与传闻涉及商业银行均未对此作出回应。中金公司报告称，预计央行实际投放的流动性可能高于2000亿元，达到3000亿~4000亿元。上个月，央行通过SLF向五大银行投放了5000亿元流动性。
（利好银行板块和股市）
（利好银行板块和股市）
3. 农村集体资产产权改革试点将全面展开，2017年完成。
（土改成为长期的主题，利好农业和相关地产公司）
（土改成为长期的主题，利好农业和相关地产公司）
4. 中证报获悉，有关部门在调研二手房营业税，未来或调整。据“新国八条”，未满五年的二手房交易，统一按销售收入全额征税。有关智囊向监管层建议，二手房交易营业税的免征期限调整至2年。分析人士认为，这将很大程度上刺激二手房交易。
（有利于二手房降价走量）
（有利于二手房降价走量）
5. 一汽轿车（000800.SZ）：迎国企改革大潮，集团整体上市可期：
在国企改革全面推行的背景下，一汽股份承诺渐行渐近，一汽大众股比调整提升市场对于一汽集团整体上市预期。一汽轿车年初以来涨幅较少，安全边际高，未来存在换股吸收合并的可能性。下调公司2014/15/16年EPS为0.15/0.30/0.60元，维持“买入”评级，目标价16元。
在国企改革全面推行的背景下，一汽股份承诺渐行渐近，一汽大众股比调整提升市场对于一汽集团整体上市预期。一汽轿车年初以来涨幅较少，安全边际高，未来存在换股吸收合并的可能性。下调公司2014/15/16年EPS为0.15/0.30/0.60元，维持“买入”评级，目标价16元。
6. 宏观（海通）：
9月进出口数据显示外需复苏内需反弹，短期经济依然平稳，但地产销量的持续负增，9月汽车销量增速大幅下滑，经济下行风险未消。9月CPI大降，通缩风险大幅升温。9月M2属于技术调整后的反弹，而融资总量余额增速从15.2%降至14.6%，预示着未来经济仍将继续下滑。政策放松力度渐大，但如何在促进公平的同时保证效率，或是未来政府需解决的难题。
9月进出口数据显示外需复苏内需反弹，短期经济依然平稳，但地产销量的持续负增，9月汽车销量增速大幅下滑，经济下行风险未消。9月CPI大降，通缩风险大幅升温。9月M2属于技术调整后的反弹，而融资总量余额增速从15.2%降至14.6%，预示着未来经济仍将继续下滑。政策放松力度渐大，但如何在促进公平的同时保证效率，或是未来政府需解决的难题。
7. 策略（海通）：
短期市场波动源于季节性下跌担忧和外围影响，是情绪变化而非基本面，好比“有一种冷叫你妈觉得你冷”，似冷非冷。相比以往，今年4季度不同：政策继续偏暖、增量资金流入、盈利预期差收窄。维持高仓位，配置渐转中盘，如国企改革、体育、医药、环保等。
短期市场波动源于季节性下跌担忧和外围影响，是情绪变化而非基本面，好比“有一种冷叫你妈觉得你冷”，似冷非冷。相比以往，今年4季度不同：政策继续偏暖、增量资金流入、盈利预期差收窄。维持高仓位，配置渐转中盘，如国企改革、体育、医药、环保等。
8. 策略（国泰君安）：
1）.近水救远火，政策放松周期下坚定看多A股。上周五10月17日央行计划向20家股份制注入约2000亿资金。我们估计2000亿资金的注入只是起点，未来资金注入将与降息（全面降息，或银行间市场利率下降）并行，成为调控放松周期的重要一环。自9月30日央行对于首套放贷政策的调整是本轮调控放松周期中的重要一环。与以往几年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房贷认定，定向降准等）力度略弱，但是启动时点更早，而且更注意风险防范。我们认为短期市场调整为接下来布局新成长性行业以及受益于改革的周期性行业（特别是非银金融）提供了难得的参与机会。
2） 2014年是制度变革降低风险溢价元年。我们认为四中全会将降低市场风险溢价，推动中国从“大”向“强”转变。十八届四中全会将于下周召开，并为强国成长提供制度保障。十八届四中全会将以依法治国为主题，加强中央权威，保证改革时间表路线图的落实到位，实现大国转型的历史使命。制度变化对风险溢价的影响在A股市场过去没出现过，但在全球不同国家市场中却屡屡出现。印度股市在过去一年中大幅上涨很大程度上取决于政党换届和新的央行政策。A股市场自七月以来的有效启动也和反腐从运动作到制度化的变迁相关。从国家制度层面看，“依法治国”如果能够顺利实现，也将意味着中国制度进入完善周期，微观治理可持续性加强。如果制度红利确认，A股仍应长期乐观。
3）四中全会意味着从“大”国到“强”国时代的变迁，我们推荐强国主题。在强国时代，“新成长”的企业“护城河”则更多地来自商业模式颠覆和制度变革红利。后者引发市场空间的变化对于企业成长性的重要性第一次超过了生产力、技术等成长“硬约束”。高铁、卫星导航、体育、再教育等主题下的上市公司在面临改革的机遇时，更容易出现商业模式的颠覆，具有爆发式的主题投资机会。
1）.近水救远火，政策放松周期下坚定看多A股。上周五10月17日央行计划向20家股份制注入约2000亿资金。我们估计2000亿资金的注入只是起点，未来资金注入将与降息（全面降息，或银行间市场利率下降）并行，成为调控放松周期的重要一环。自9月30日央行对于首套放贷政策的调整是本轮调控放松周期中的重要一环。与以往几年放松周期相比，2014年放松周期的力度（首套房贷认定，定向降准等）力度略弱，但是启动时点更早，而且更注意风险防范。我们认为短期市场调整为接下来布局新成长性行业以及受益于改革的周期性行业（特别是非银金融）提供了难得的参与机会。
2） 2014年是制度变革降低风险溢价元年。我们认为四中全会将降低市场风险溢价，推动中国从“大”向“强”转变。十八届四中全会将于下周召开，并为强国成长提供制度保障。十八届四中全会将以依法治国为主题，加强中央权威，保证改革时间表路线图的落实到位，实现大国转型的历史使命。制度变化对风险溢价的影响在A股市场过去没出现过，但在全球不同国家市场中却屡屡出现。印度股市在过去一年中大幅上涨很大程度上取决于政党换届和新的央行政策。A股市场自七月以来的有效启动也和反腐从运动作到制度化的变迁相关。从国家制度层面看，“依法治国”如果能够顺利实现，也将意味着中国制度进入完善周期，微观治理可持续性加强。如果制度红利确认，A股仍应长期乐观。
3）四中全会意味着从“大”国到“强”国时代的变迁，我们推荐强国主题。在强国时代，“新成长”的企业“护城河”则更多地来自商业模式颠覆和制度变革红利。后者引发市场空间的变化对于企业成长性的重要性第一次超过了生产力、技术等成长“硬约束”。高铁、卫星导航、体育、再教育等主题下的上市公司在面临改革的机遇时，更容易出现商业模式的颠覆，具有爆发式的主题投资机会。
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原文出自: 开拓者量化网 | http://www.tb18.net/news/article/93968.html
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