种种迹象表明美国经济已开始步入复苏阶段，在当前经济条件下，美联储倾向于缓慢退出QE，根据美国经济复苏情况，有计划地逐步退出QE，而目前考虑利率提升还为时尚早。在实体经济好转趋势已经明朗的情况下，我们有理由相信伯南克及其领导的美联储会为美国经济的健康复苏站好最后一班岗，美国经济已经并将持续复苏。在QE退出预期形成与美国经济转好的形势下，美元与美股表现要好于国债、黄金及海外资产。

　　美国经济由弱转强将对贵金属形成持续利空，其对贵金属行情的影响主要体现在两方面，一是美元回归强势，货币信心重拾，贵金属丧失最重要的上行动力；美国经济重回正轨，避险需求降低，安全资产配置比例将下降，对国债与贵金属等安全资产的投资需求将下降。

　　回顾1972年至今贵金属的行情走势，可以发现贵金属牛市往往发动于美元货币信心下降之时。1972年至1980年贵金属第一波牛市行情是这样；2008年经济危机后贵金属牛市行情也是这样。美国经济向好、QE退出预期明确，则美元信心将重拾，美元信心重拾将抑制对贵金属的需求，进而对贵金属价格形成长期压制。

　　6月底黄金大跌之后，现货市场的购金热潮明显弱于4月份，贵金属价格下跌预期似乎得到了更高的市场认同度。作为贵金属市场风向标的SPDR 黄金ETF，其持仓量更是击穿1000吨大关，近期一直维持低位运行并有继续缩减的趋势。美国货币政策逐步回归正常化、美元再度走强，贵金属价格走牛的根基也因此被移除。而来自现货市场的下行阻力却在减弱，贵金属长期走弱的格局将延续。